老铺黄金上半年营收净利均增超两倍，调价后金价持续快速上涨致毛利率下滑

老铺黄金经调整净利润同比增长近3倍。

8月20日，古法手工金器品牌老铺黄金（6181.HK）发布截至2025年6月30日止六个月中期业绩，收入为123.54亿元，同比增长251%；经调整净利润23.5亿元，同比增长290.6%，营收和利润均高增长。

关于业绩增长原因，老铺黄金在财报中总结，一是集团品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来线上线下店铺整体营收的大幅增长。二是产品的持续优化、推新迭代，支持了线上线下营收的持续增长。

财报显示，今年上半年，老铺黄金在单个商场平均销售业绩4.59亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，2025年上半年在所有珠宝品牌（含国际、国内珠宝品牌）中，老铺黄金在中国内地的单个商场持续保持平均收入、坪效均排名第一。618期间，老铺黄金天猫旗舰店的成交超10亿，成为首次达到该成绩的黄金珠宝品牌。报告期内，老铺黄金线上渠道实现总销售业绩约19.43亿元。线上产生的收入占总收入约13.1%，收入占比维持小幅增长，线下门店仍是收入的主要部分，占总收入约86.9%。

报告期内，老铺黄金中国内地收入107.58亿元，同比增长232.78%，占总收入的87.1%；境外收入15.97亿元，同比增长455.21%，占总收入的12.9%。截至2025年及2024年6月30日止六个月，概无向单一外部客户或一组受共同控制的外部客户销售的收入占集团收入的10%或以上。

截至6月30日，老铺黄金入驻29家头部商业中心、拥有41家门店。老铺黄金在财报中表示，2025年6月21日，老铺黄金新加坡金沙购物中心店启幕，这是集团的海外首家门店，也是老铺黄金品牌国际化进程中的重要一步。

老铺黄金的产品组合既包括日常佩戴的饰品，也包含文房文玩金器、日用金器及居家摆件金器。报告期内，足金产品（足金黄金产品及足金镶嵌产品）收入123.46亿元，同比增长250.9%，占总收入的99.9%。其他产品收入952万元，同比增长512.7%，其他产品及服务包括销售由宝石制成的非黄金产品及为老铺黄金销售的珠宝产品提供保养维修服务。

老铺黄金在财报中指出，公司每年调价两至三次，2025年上半年公司仅于2月进行了1次价格调整，受到调价后黄金价格持续快速上涨的影响，报告期内公司毛利率较以往略有下滑至约38.1%，毛利率的短期波动并未影响公司的收益，受益于业绩爆发性增长所产生的规模效应，公司报告期内非国际财务报告准则经调整净利率由截至2024年6月30日止六个月的17.1%提升至19.0%。

值得关注的是，老铺黄金将开启今年的第二次调价。8月15日，老铺黄金发布调价预告，将于8月25日进行产品提价调整。产品调价详情，以线上线下门店产品实际标价为准。

截至2025年6月30日，老铺黄金忠诚会员达到约48万名，较上年底增长13万名。而根据弗若斯特沙利文调研资料显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%，具备高端消费特点。

财报披露，老铺黄金将于2026年1月15日派发中期股息每股9.59元，中期股息仍需待2025年11月18日举行的临时股东会批准。

截至8月20日收盘，老铺黄金涨8.84%，报782港元/股，总市值1350亿港元。